2024年10月中国有色金属产业月度景气指数持续回升

2024年10月，中国有色金属产业景气指数为31.3，较上月上升0.6个点;先行指数78.7，较上月上升2.2个点;一致指数为71.9，较上月回落1.1个点。数据显示，产业景气指数持续回升。

一、产业景气指数持续上升

2024年10月，中国有色金属产业景气指数为31.3，较上月上升0.6个点，总体看，本月景气指数持续上升，但仍处在 “正常”区间下部。

在构成有色金属产业景气指数的12项指标中，LMEX指数、M2、汽车产量、家电产量、有色金属固定资产月投资额、有色金属进口额、营业收入、十种有色金属产量、发电量指标、利润总额及有色金属出口额等11项指标位于“正常”区间;商品房销售面积指标位于“偏冷”区间。

二、先行合成指数有所上升

2024年10月先行指数78.7，较上月上升2.2个点。经季节调整后，环比出现上升的指标有6项，分别是LMEX指数、M2、家电组合、商品房销售面积、固定资产月投资额和有色金属进口额等指标，升幅分别是0.4%、0.6%、2.4%、3.2%、0.8%和0.1%。同比出现上升的也有6项，分别是LMEX指数、M2指数、汽车产量、家电组合、固定资产月投资额和有色金属进口额等指标，升幅分别是9.2%、6.2%、1.2%、24.3%、14.6%和3.1%。

三、国内有色金属行业生产平稳，基本金属市场高位震荡

国际方面，2024年10月全球经济复苏态势初显，但力度仍需加强。当月，全球经济呈现出一定的复苏迹象，但整体力度尚显不足。最新数据显示，全球制造业PMI为48.8%，与上月持平，已连续四个月在49%附近波动，显示出全球经济复苏进程仍面临挑战。分区域来看，亚洲地区制造业表现相对亮眼，PMI指数连续两个月小幅上升，达到51%，重回荣枯线之上，显示出亚洲经济正在稳步复苏。这一趋势与亚洲国家和地区采取的积极财政政策和刺激措施密切相关，为全球经济复苏注入了正能量。相比之下，欧洲和美洲的制造业表现则较为疲弱。两地PMI指数均在48%以下的相对低位运行，且呈现出升降不一的态势。欧洲制造业受到地缘政治冲突和能源危机等多重因素影响，复苏步伐缓慢;而美洲制造业则受到全球经济放缓和贸易保护主义等不利因素的制约。此外，非洲地区制造业PMI未能延续上月升势，降至50%以下，表明非洲经济复苏也面临一定压力。这可能与非洲国家经济基础相对薄弱、外部环境不确定性增加等因素有关。未来，各国仍需继续加强政策协调与合作，共同应对经济复苏面临的挑战，推动全球经济实现更加稳健、可持续的发展。

国内方面，10月份，中国宏观经济在多重因素的影响下延续了修复态势，供需两端均有所回暖。制造业领域展现出一定的复苏迹象，但小型企业复苏压力较大。根据国家统计局10月30日公布的数据，当月中国制造业采购经理指数(PMI)为50.1%，较上月回升0.3个百分点。这一回升主要得益于供需两端的同步改善。整体看，中国经济“稳”的态势有效延续。前三季度，GDP逐季扩大经济增量，就业形势保持稳定，CPI温和回升，对外贸易量增质优，外汇储备再超3.3万亿美元。从发展质量看，“进”的步伐坚定有力。高技术制造业、装备制造业增加值快速增长，数字经济蓬勃发展，绿色低碳转型取得新进展，居民收入持续增加。动态看，推动经济向上向好的积极因素明显增多。10月份以来，主要指标边际改善明显，工业、服务业、消费、投资等主要指标企稳回升。特别是“两新”“两重”政策持续发力显效，有效激发了内需潜力，推动了相关领域生产加快。市场活跃度有所提升，股市回暖上涨，房地产市场成交量增加。企业预期和信心逐步增强，制造业PMI回升至49.8%，重点监测行业景气度改善，企业经营信心有所增强。

产业方面，10月份，国际有色金属市场受到美联储降息、全球经济复苏不及预期以及地缘政治冲突等多重因素的影响，价格波动较为剧烈。基本金属价格在上半年受到供给端减产预期、宏观经济复苏预期等因素影响呈现上涨态势，随后受到国内经济复苏进度偏弱、美国经济衰退预期增强等因素而冲高回落。然而，近期受到国内政策组合拳大力出击、美联储降息周期开启等因素影响，基本金属价格又有所回升。10月份有色金属行业生产平稳，根据国家统计局11月15日发布的最新数据，当月，十种有色金属669万吨，增长0.6%。其中，电解铝产量372万吨，同比增长1.6%。10月份，有色金属冶炼和压延加工业工业增加值增长7.7%，高于全国规模以上制造业工业增加值2.4个百分点。前10个月，有色金属冶炼及压延加工业固定资产投资增长25.9%。

市场方面，10月份主要有色金属市场价格走势继续分化。国内常用有色金属主要品种中，除铅外，铜、铝、锌价格环比均上涨;新能源金属材料工业硅、电池级碳酸锂价格仍在低位徘徊。当月主要常用有色金属价格高位波动。总体看，今年以来主要有色金属价格尽管有波动，但整体处于相对高位。10月份，铜国内现货市场铜均价76960.0元/吨，环比上涨3.1%，同比上涨14.6%;铝国内现货市场铝均价20728.6元/吨，环比上涨5.2%，同比上涨8.4%;铅国内现货市场铅均价16694.2元/吨，环比下跌0.4%，同比上涨1.2%;锌国内现货市场锌均价25176.7元/吨，环比上涨5.7%，同比上涨18.4%。10月份国内工业硅价环比小幅回落、同比出现大幅回落。10月份国内现货市场工业硅均价11714.0元/吨，环比、同比分别回落2.0%和23.7%。国内电池级碳酸锂价格环比、同比继续下降。10月份国内现货市场电池级碳酸锂均价68227.1元/吨，环比下降8.9%，同比下跌59.8%。

结合以上的分析，我们认为预计未来一段时间，随着宏观政策持续发力显效，市场预期趋于改善，企业对下阶段生产经营总体看好，市场需求的持续回暖，有色金属产业有望实现更加稳健的增长。近期有色金属景气指数有望在“正常”区间继续小幅上升。

附注：

1、有色金属产业先行合成指数(简称：先行指数)用于判断有色金属产业经济运行的近期变化趋势。该指数由以下7项指标构成：LMEX指数、M2、家电产量、汽车产量、商品房销售面积、有色金属产业固定资产月投资额、有色金属产品进口额。

2、有色金属产业一致合成指数(简称：一致指数)反映当前有色金属产业经济的运行状况。该指数由以下5项指标构成：十种有色金属产量、发电量、规模以上有色金属企业主营业务收入、规模以上有色金属企业利润总额、有色金属产品出口额。

3、有色金属产业滞后合成指数(简称：滞后指数)与一致指标一起主要用来监测经济变动的趋势，起到事后验证的作用。由以下3项指标构成：规模以上有色金属企业职工人数、规模以上有色金属企业产成品资金(期末占用额)、规模以上有色金属企业流动资产平均余额。

4、综合景气指数反映当前有色金属产业发展景气程度。景气灯号图把产业经济运行状态分为5个级别，“红灯”表示经济过热，“黄灯”表示经济偏热，“绿灯”表示经济运行正常，“浅蓝灯”表示经济偏冷，“蓝灯”表示经济过冷。对单项指标灯号赋予不同的权重，将其汇总而成的综合景气指数也同样由5个灯区显示。综合景气指数由12项指标构成，即先行指数和一致指数的构成指标。

5、编制指数所用各项指标均经过季节调整，已剔除季节因素。

6、每月都将对以前的月度景气指数进行修订。当时间序列加入最新的一个月的数据后，以往月度景气指数会或多或少地发生变化，这是模型自动修正的结果。

7、有色金属产业包括有色金属矿采选业和有色金属冶炼压延及加工业。为便于分析，编制有色金属产业景气指数时，暂未包括独立黄金企业的数据。