盛屯矿业有色矿业持续成长 积极布局铜钴项目

全球经济复苏超预期，铜锌价格持续上涨，盛屯矿业矿山业务量价齐升，业绩超预期，此外公司布局刚果金铜钴项目，有望切入新能源钴镍领域，首次覆盖增持评级。

投资要点：

首次覆盖增持评级。盛屯矿业不断加码矿山布局，持续增储增产，世界经济复苏带动铜锌价格上涨，贡献业绩超预期增长，此外公司在刚果金布局铜钴冶炼，通过入股CMI25%股份参与赞比亚Kitwe 铜钴矿尾矿库开发，有望切入新能源上游领域。

不断加码矿山资产，布局新能源上游钴镍领域。盛屯矿业通过收购，先后并入8 个矿山企业，增储增量。公司主力矿山埃玛矿业和银鑫矿业稳步增量，2018 年华金矿业有望复产。我们判断全球经济复苏超预期，铅锌铜等金属价格有望上涨，公司矿产将量价齐升，业绩超预期增长。此外，公司积极布局刚果铜钴综合利用项目(10000 吨铜、3500 吨钴产能)，以及通过入股CMI25%股份参与赞比亚Kitwe 铜钴尾矿库(达产后25000 吨铜、2200 吨钴)和姆纳里镍矿(4650 吨镍)的开发，盛屯矿业有望切入新能源钴镍领域，丰富有色矿业布局。

多元布局有色金融行业，业绩持续增长。盛屯矿业凭借其在金属矿业及贸易上积累的产业优势，切入金属金融服务，涉及商业保理、黄金租赁、供应链金融等板块。金属金融服务市场空间广阔，公司产业链金融业绩飞速增长，为公司贡献丰厚利润。